——五院康拓紅外公司首發(fā)上市的背后

5月15日，隨著深交所的鑼聲敲響，中國航天科技集團公司第12家上市公司——北京康拓紅外技術股份有限公司（簡稱康拓紅外）正式在創(chuàng)業(yè)板上市。當天，康拓紅外以44.04%的漲幅收盤。

從502所一個研究室的課題組，到事業(yè)部，再到獨立組建公司，躋身資本市場，康拓紅外的成長路徑被認為是航天技術應用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個典型成功案例。為什么在很多航天民品曇花一現(xiàn)的情況下康拓紅外卻能成功走到今天,又為什么說它的上市是“水到渠成”的結果？在康拓紅外27年的發(fā)展歷程中蘊含著答案。

接棒走向資本市場

細心的人士發(fā)現(xiàn)，這已是集團公司今年第三次發(fā)行新股。1月28日，航天工程上市；4月23日，樂凱新材上市；5月15日，康拓紅外上市。

密集上市的背后傳遞出什么信號？五院院長助理、神舟投資管理公司總裁趙大鵬認為，這主要是雙重政策環(huán)境作用的結果——一是證監(jiān)會對申請上市公司重新“開閘”，二是集團公司鼓勵有條件的民品公司進入資本市場。

2012年11月，證監(jiān)會暫停了IPO審核，并發(fā)布了“停止審核期間企業(yè)利潤不能下降，否則將取消申報資格”的嚴格要求，使得大量籌備上市的公司積壓。一年半后重新開閘時，有些公司在中途退出了，其他上市公司則幾乎同時涌了出來。

這就不難解釋為什么集團公司這三家公司上市時間如此密集。不過，政策原因只是一個方面，民品公司先后首發(fā)上市，表明航天技術應用產(chǎn)業(yè)經(jīng)不斷發(fā)展壯大，已經(jīng)孵化出優(yōu)質產(chǎn)業(yè)和公司，開始在資本市場上開花結果了。

趙大鵬認為，在如何發(fā)展航天技術應用產(chǎn)業(yè)上，有兩種典型路徑。以五院為例，一種是像康拓紅外這樣，將航天技術轉化而來的民用產(chǎn)業(yè)從研究所分離出來成為公司，并在發(fā)展壯大后首發(fā)上市，走向資本市場；另一種是像航天恒星那樣，走軍民融合發(fā)展道路，在研究所的基礎上整合優(yōu)勢資源，搭建產(chǎn)業(yè)化發(fā)展平臺，注入上市公司。兩者為航天技術應用產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了成功案例，具有很好的借鑒意義。

“典型”成功案例

上世紀80年代，在軍品任務不飽滿的情況下，很多研究院所都在發(fā)展自己的民用產(chǎn)業(yè)，也因此誕生了很多盛極一時的航天品牌。“康拓”，當時在中關村就有著響當當?shù)拿暋?/p>

然而，在經(jīng)濟大潮中，很多品牌曇花一現(xiàn)，很快夭折?？低丶t外幾經(jīng)風雨，卻頑強存活下來，走出了航天技術應用產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一條“典型”之路。一位關注該公司二十幾年發(fā)展歷程的資深人士指出，這主要得益于其產(chǎn)品充分發(fā)揮了航天技術優(yōu)勢，以及較早地進入了鐵路這個門檻較高的戰(zhàn)略性行業(yè)，此外，還有市場化、科學的公司治理結構和優(yōu)秀的團隊。

1988年，鐵路車輛紅外線軸溫探測業(yè)務及其團隊從502所4室分離出來，成為康拓公司的紅外事業(yè)部。他們將應用于衛(wèi)星姿態(tài)控制的紅外線探測技術引入到我國鐵路車輛安全領域，為鐵路提供安全產(chǎn)品和解決方案。

最初，由于行業(yè)壁壘，他們的產(chǎn)品一直拿不到鐵路領域的準入證，只能以試驗的形式在小范圍內(nèi)使用和安裝調試。

那時，很多鐵路施工現(xiàn)場不通汽車，大家只能肩扛手搬，扛著設備走幾公里步行到安裝點。“京滬線鐵路上要130套設備，我們就和打仗似的，一個點一個點鋪過去?！笨低丶t外總經(jīng)理秦勤回憶。

后來，在鐵道部組織的幾輪技術比試中，康拓紅外的紅外檢測系統(tǒng)均以絕對優(yōu)勢獲得第一，因此取得了進入鐵路行業(yè)的“通行證”，成為國內(nèi)最早進入鐵路車輛安全檢測領域的路外企業(yè)。

2006~2007年，五院希望重點培植優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品，鼓勵有條件的項目分立改制，選中了業(yè)務好、技術優(yōu)勢明顯，組織結構又相對獨立的康拓紅外事業(yè)部。該事業(yè)部作為試點，分離出原公司單獨建制——北京康拓紅外技術有限公司成立了。

這是一個相當大的跨越。新成立的康拓紅外沒有采用一般國企的運營模式，而是采用現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范公司治理結構，并引入了核心骨干人員持股機制，為其市場化運作和科學管理提供了有利的土壤。

康拓紅外的規(guī)模不斷壯大，2008年，該公司營業(yè)收入首次突破億元大關，2011年突破2億元，營業(yè)收入達2007年的3.26倍，凈利潤達2007年的7.66倍。

2009年，在五院對院屬公司進行重組整合的大背景下，神舟投資管理公司應運而生，康拓紅外被其招于麾下。也是從這一年起，康拓紅外相繼引入戰(zhàn)略投資者，進行股改，醞釀上市。

上市，嶄新旅程

為什么要上市？在五院和“母公司”神舟投資看來，康拓紅外完全具備借助資本市場發(fā)展壯大的條件，沒有理由不上市。這里的“條件”，既包括具有市場競爭力的產(chǎn)品技術，也包括鐵路行業(yè)的大發(fā)展。

衛(wèi)星姿態(tài)控制所需的紅外探測技術和設備是五院的“看家本領”，一直處于國際一流、國內(nèi)領先的水平。同時，鐵路建設投資的增長和路網(wǎng)規(guī)模的擴大，特別是高鐵的快速發(fā)展，對鐵路運輸安全提出了更高要求，為相關行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了良好的機遇。選定鐵路安全作為搶灘登陸民用市場的“諾曼底”，是五院深思熟慮后的戰(zhàn)略舉措。

“以航天為代表的軍工企業(yè)擁有我國重要的優(yōu)質資產(chǎn)，通過資產(chǎn)證券化這個有效手段，不僅可以提升軍工企業(yè)的市場化管理能力，也能有力保障國有資產(chǎn)保值增值?！笨低丶t外董事長、五院黨委書記李開民說。

就康拓紅外自身來講，上市也是其進一步做大做強的內(nèi)在需求。秦勤表示，經(jīng)歷20年的發(fā)展后，康拓紅外觸到了發(fā)展的“天花板”。由于公司主營產(chǎn)品屬于窄縫市場，總容量有限，若想繼續(xù)做強做大，必須橫向發(fā)展，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，挺進更廣闊的鐵路、軌道交通等領域。

利用社會融資平臺募集資金，可以很快支撐這些發(fā)展設想成為現(xiàn)實。因此，上市成為一個水到渠成的結果。

2010年，康拓紅外正式引入戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)了公司的股權多元化，隨后完成股改的有關工作，于2011年成立了股份有限公司。

然而，由于趕上證監(jiān)會“閉閘”和“最嚴上市季”，原本3年可以走完的上市路，康拓紅外走了5年。這5年中，他們還遭遇了鐵路“寒冬”。在動車相撞、鐵道部改制、鐵路投資陷入低谷等行業(yè)困境中，他們抵住壓力，確保了平穩(wěn)、健康、持續(xù)發(fā)展。

2015年5月，康拓紅外終于推開了A股市場的大門，進入火熱的資本市場。

趙大鵬把康拓紅外的上市稱為“脫胎換骨”的過程。因為上市不僅意味著公司運作越來越規(guī)范，受到社會的廣泛監(jiān)督，而且發(fā)展模式將發(fā)生重大轉變——以前的自我積累滾動發(fā)展結束了，今后將面對資本市場這個“倍增器”，瞄準“跨越式”。

這對這家有著27年歷史的公司來說，將是一段嶄新的旅程。